3月31日周三，美國總統拜登在其2019年總統競選的始發地、正向醫療保健和科技業轉型的傳統工業重鎮匹茲堡演講，宣布了逾2萬億美元的基建和經濟復蘇計劃，這也是其“重建美好”（Build Back Better， 簡稱BBB計劃）執政方案的重要組成部分。


01
基建計劃是“一代人僅能看到一次的投資”，
將建設50萬個電動車充電站

拜登表示，基建計劃包括就業和家庭兩個部分，也叫“美國就業計劃”，將是“一代人僅能看到一次的投資”。新冠疫情讓經濟分化現象惡化，而且變得越來越明顯，是時候自下而上地重建經濟，并幫助中產階層擺脫困境。未來數周將討論關于美國家庭的計劃。

他還稱，“美國就業計劃”將改善美國在芯片、生物科技、能源方面的地位并保持競爭力，年收入低于40萬美元的人不會被加征聯邦稅收，“任何人都不應抱怨美國將公司稅提高至28%”。他還表示，計劃在全美建設50萬個電動車充電站。

02
多只電動車股和交運ETF聞訊盤后上漲，
拜登稱亞馬遜存在漏稅問題

由于市場一天都在等待這份基建方案和隨之而來的增稅計劃，盤后股市對拜登演講迅速反應。

電動車板塊的Greenpower Motor在美股盤后漲近2%，Workhorse漲超7%。生物科技類股盤后漲跌各異，HALO漲超0.7%，NVTA漲超0.2%，PACB跌超0.9%，BLUE跌近1.2%，ETF XBI跌約0.3%。

標普交通運輸ETF-SPDR（XTN）盤后漲0.8%，納斯達克運輸業ETF（FTXR）漲超1%；水資源ETF-PowerShares（PHO）漲0.3%，全球清潔能源ETF-iShares（ICLN）漲超1%。彭博稱，基建計劃包含交通、寬帶、供水和清潔能源等關鍵領域，與之相關的多只個股和ETF將受影響。

值得注意的是，亞馬遜盤后跌約0.1%，美國總統拜登認為該公司存在漏稅問題。

03
基建方案提前一天白宮已透露給媒體，
主要由企業增稅負擔

拜登今日演講時間不長，其基建計劃主要方案均在周二晚間由白宮匿名官員向媒體透露。

該計劃旨在振興美國交通基礎設施、供水系統、網絡寬帶和制造業等目標，將通過把美國國內公司法定稅率從21%提高至28%，以及采取防止利潤外流等措施，在15年內為基建支出提供資金。

據悉，這項2.25萬億美元(約14.77萬億元)的基礎設施計劃由四部分組成，持續八年，是本月簽字生效的1.9萬億美元經濟救助法案后續。拜登認為這將“重振美國的想象力”，“讓數百萬美國人馬上找到工作”。

稍早媒體透露的基建計劃部分細節如下：

在橋梁、道路、公共交通、港口、機場和電動汽車開發等交通基礎設施上投入6210億美元；

直接撥款4000億美元用于改善對老年人和殘障人士的護理；

投入超過3000億美元改善飲用水基礎設施、擴大寬帶接入和升級電網；

投入超過3000億美元用于建造和翻新平價房（affordable housing）、建設和升級學校；

在美國的制造、研發和職業培訓方面投資5800億美元，其中1800億美元的非國防科研項目為該國史上最大，還包括投入500億美元專門用于國內半導體制造。

04
拜登政府注重綠色基建，
與美國家庭有關方案預計幾周內公布

在綠色基建方面，拜登呼吁在電動汽車、可再生能源和電網方面進行大規模投資，以此作為支持美國經濟并應對氣候變化廣闊藍圖的一部分。

例如，拜登有意投入約1740億美元的政府資金用于電動汽車計劃，包括重組工廠和增加國內材料供應、對電動汽車購買者的稅收優惠、電動校車改造和建設全國范圍的50萬個電動車充電站。

他還計劃用1000億美元建設一個更有彈性的電網，倡議對風力、太陽能和其他可再生能源項目的稅項優惠政策延長10年，要求更多電力來自低碳能源，目標是到2035年消除電網中的碳排放。

此后，拜登政府重點會轉向改善教育、擴大帶薪休假和醫保覆蓋面。白宮透露，經濟計劃的第二部分可能涉及對美國醫保和兒童保育的巨額投資，預計在4月下旬公布。

華爾街見聞曾提到，媒體最早報道最新基建計劃的規模為3萬億美元之巨，華盛頓郵報更是認為規模或達4萬億美元。為了如此龐大的開支提供支持，拜登政府的加稅總額可能超過3萬億美元。知情人士稱，拜登政府認為增稅還可以推進其實現減少收入不平等的目標：

“最新消息是加稅總額或超3萬億美元，富豪和企業就是最大目標。其中，僅僅是提高企業所得稅就能在未來十年帶來7300億美元收入，向富人的資本收益加稅則能帶來3700億美元。”

05
“天量”基建計劃令市場對通脹預期敏感，
但風險情緒提振

在市場等待基建刺激計劃宣布前夕，標普500指數午盤漲近0.9%并創盤中歷史新高，FAAMNG領銜科技股反彈，納指盤中漲超2%。

基建利好的新能源車、太陽能、建筑等行業股多數上漲，其中，特斯拉漲超5%，中概造車新勢力齊漲，3月通過SPAC上市、提供充電樁服務的加州電動車基建公司ChargePoint最高漲近24%。

10年期美債收益率日內轉跌1個基點，交投1.716%，隨后重返1.74%并日內轉漲，昨日一度上破1.77%并創14個月新高。

此前有分析稱，對于投資者來說，拜登即將披露的“天量”基建計劃，將讓對通脹相當緊張的市場情緒更加緊張。

兩年后才有FOMC投票權的美國達拉斯聯儲主席卡普蘭今日稱，基建支出應當會提振美國經濟的潛在增長，預計通脹在2022年和2023年將是溫和的，美聯儲目標是錨定通脹預期在2%。

06
建設全國電動車充電網的需求不足，
綠色基建對GDP拉動不如傳統基建

美國銀行曾表示，包括基建計劃在內的美國三大因素交匯導致通脹預期提升：1、前所未有的財政刺激（GDP占比超25%）、基建計劃（計劃2021/2022年完成）；2、在新通脹目標框架下（FAIT），美聯儲預計到2023年才會加息；3、目前美國疫苗分發速度遠高于其他歐美國家，這將推動美國經濟更快的恢復，令美債收益率和美元走高、新興市場國家債券收益率曲線變陡。

中金認為，除了傳統基建以外，拜登政府的財政思維已發生改變，“寬財政”將是主基調，會更側重與環保相關的綠色基建，但立法程序面臨國會阻力，項目推進也受到地方約束。拜登最可能將基建法案分拆成兩個部分，分別以兩黨協商法案和預算調解程序通過，預計對2022年美國GDP增速的拉動低于1個百分點，如果加稅，基建的正面效應將更小一點。

在阻力方面，除了中金所稱“綠色基建對經濟的拉動可能弱于傳統基建”之外，還有分析指出，建設全國電動車充電網絡仍面臨需求不足、安裝費用昂貴、多方面協調作業困難等缺點。

國共和黨參議員領袖麥康奈爾公開反對拜登通過增稅來支持基建的計劃。他稱基建就好比特洛伊木馬，本質其實是高達萬億美元的大量借錢，并對經濟所有生產性部門進行大幅度的增稅。