齊魯證券

事件:

2013年10月25日中天科技公布三季度報,公司1-9月實現營業收入48.40億元,同比上升15.68%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤3.99億元,同比上升37.11%;基本每股收益0.566元,同比上升37.05%,扣除出售光迅科技股票收益,主營利潤增速為26.29%,符合市場預期。

點評:

主營產品收入穩步增長:截至2013年三季度,公司實現凈利潤4.21億元,同比上升34.13%,增幅明顯。主要歸功于光纜、導線等主營產品利潤增加,以及出售光迅科技股票所獲取的利益。同時,公司在2013年7-8月間接連收獲國網、南網三個海纜、網線訂單,總訂單金額達到5.2億。部分項目已組織生產,預計2013年可以實現部分交付。公司主要產品之一—特種光纜訂單碩果累累,為公司業績成長增加確定性,同時穩固了公司作為光纖光纜龍頭企業的地位和其產品的市場占有率。相信隨著4G建設大潮的到來,公司將在電信、電力兩大行業同時發力,中期機遇相對確定。

進軍光伏產業,共享新能源盛宴:公司全資子公司中天光伏技術有限公司承建的南通經濟技術開發區150MW分布式光伏發電示范區被國家能源局納入第一批分布式光伏發電18個示范園區名單,公司取得發展光伏產業開門紅。隨著國家分布式光伏并網政策落地和并網技術逐漸成熟,整個光伏產業一改頹勢,正朝著積極、健康的方向發展。公司借此契機大舉進入光伏產業,必將為公司日后盈利增加亮點。

公司目前的新能源業務主要包括光伏發電和鋰電池兩個部分:光伏背板已經完成一期計劃建設2條生產線,設計產能為1500萬平方,即2吉瓦背板產量,預計在15年建設全部8條生產線。在鋰電池領域,公司目前定位與移動運營商基站更新換代的市場,長期進入電動汽車領域,具備廣闊的市場前景。

業績預測及投資建議:我們預計公司2013年至2015年的收入分別為67.14億元、79.37億元和91.81億元,同比分別增長15.5%、18.2%和15.71%。預計公司2013年至2015年歸屬母公司的凈利潤分別為5.64億元、7.04億元和8.56億元,同比分別增長33.81%、24.94%和21.54%;對應EPS分別為0.80元、1.00元和1.21元。