現在光伏行業一邊是供需結構在調整，還有政策紅利加持，一邊是中國光伏企業靠自律限產推動行業良性競爭，而大洋彼岸的美國光伏龍頭First Solar卻在抓緊擴產。這家公司一邊忙著處理核心客戶毀約帶來的“短期麻煩”，一邊靠新建工廠擴大美國本土的生產能力。近期披露的2025年第三季度業績，呈現出“銷量營收雙高增長”與“全年指引下調”并存的復雜格局。

季度業績亮眼

銷量營收雙雙刷新紀錄

2025年第三季度，First Solar交出了一份核心數據亮眼的成績單，銷售額超出預期。單季組件銷售量達到近5.3GW，遠超2024年同期的3GW，創下公司成立以來的季度銷量峰值。強勁的出貨表現直接驅動營收大幅增長，第三季度凈銷售額達15.95億美元，較2024年同期的8.88億美元增長 80.7%，近乎翻倍，同時較上一季度的10.97億美元環比激增45.5%。

盈利端同樣保持韌性，盡管三季度毛利率38%較上一季度的46%有所回落，但仍顯著高于光伏行業平均水平，總盈利4.559億美元。產銷結構上，美國本土工廠貢獻了2.5GW的產量，占當季3.6GW總產量的69%以上，本土產能放量成為業績增長的核心支撐。截至季末，公司合同銷售積壓量仍高達53.7GW左右，價值164億美元，訂單周期已覆蓋至2030年，為后續產能消化提供了充足保障。

業績指引下調

6.6GW大額合同違約成主因

與季度業績的亮眼表現形成反差的是，First Solar同步下調了2025財年核心業績指標的預期上限。其中，全年銷售量指引從原本的19.3GW下調至 17.4GW，降幅近2GW，僅維持16.7GW的下限不變；凈銷售額指引從49-57億美元調整為49.5-52億美元，毛利率指引則從20.5-23.5億美元更新至21-22億美元。下調預期的原因是“由于客戶終止合作導致國際銷量下降，但部分被終止付款所抵消”。 

而此次指引調整的核心誘因是核心客戶的大額合同違約。公司公告顯示，油氣巨頭英國石油公司（BP）旗下關聯公司未能糾正多次違反合同義務的行為，導致雙方簽訂的6.6GW組件供應合同被迫終止，涉及交易金額達19億美元。First Solar第三季度組件產量為3.6GW，其中，2.5GW產自于其美國工廠，受BP違約導致的需求下降影響，First Solar位于馬來西亞和越南的工廠產量有所減少。

此外，第三季度美國兩家玻璃供應商出現制造中斷，對產量造成約 0.2GW的負面影響，雖該供應鏈問題已解決，但也對全年產能釋放節奏產生了一定干擾。為維護自身權益，First Solar已對BP Solar Holding LLC 及其關聯公司提起訴訟。

戰略加碼

3.7GW本土工廠鞏固競爭優勢

面對短期訂單沖擊，First Solar選擇以產能擴張強化長期競爭力，宣布將于2026年在美國再建一座3.7GW新制造工廠的計劃。預計將于2026年底開始投產，并在2027年上半年逐步提高產量。

到目前為止，新制造工廠的地點尚未披露，但First Solar表示，將在美國本土完成在國際工廠開始生產的Series 6組件的后續加工。該公司預計將投資約3億美元用于新工廠的建設，其中近2.6億美元是資本支出。同時，該公司首席執行官表示，將繼續推進在美國國內的產能擴張，目前該公司位于路易斯安那州的工廠已投產，并啟動了工廠認證。

值得注意的是，在加碼本土產能的同時，First Solar正適度縮減越南與馬來西亞的海外產線產量，應對中國組件在歐洲的市場主導地位、印度市場準入限制以及全球組件供需失衡等外部挑戰。未來是否進一步將海外7GW年產能轉回美國，將取決于美國232調查結果與FEOC最終指引。

結語

First Solar三季度的業績表現與戰略調整，折射出全球光伏行業的深層變革。IRA法案帶來的本土制造紅利，推動美國光伏產能加速擴張，但國際市場的貿易壁壘、供應鏈波動以及客戶違約風險，也讓企業面臨更多不確定性。短期來看，大額合同違約的沖擊仍需時間消化，但長期而言，充足的訂單儲備、持續擴張的本土產能以及穩定的政策支持，將為First Solar穿越行業周期提供堅實支撐。