供貨北汽新能源、綁定戴姆勒、牽手吉利、廣汽。在強(qiáng)大的造車(chē)朋友圈背書(shū)下，孚能科技（688567.SH）卻并未在資本市場(chǎng)演繹更好的股價(jià)走勢(shì)。甚至接到了來(lái)自上交所的問(wèn)詢(xún)函。

上市首年，孚能科技以不及格的業(yè)績(jī)交出答卷。在新能源汽車(chē)內(nèi)卷愈發(fā)嚴(yán)重的紅海，孚能科技又憑什么重獲各方信任？

股價(jià)業(yè)績(jī)背道而馳

主供車(chē)型需求大幅減少，“電池召回”事件受關(guān)注。

一年前盛暑，孚能科技（贛州）股份有限公司在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，成為“科創(chuàng)板電池第一股”。

根據(jù)孚能科技首次公開(kāi)發(fā)行股票科創(chuàng)板上市公告書(shū)，其發(fā)行價(jià)格為15.9元/股，對(duì)應(yīng)市值約170億元。

孚能科技的戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為5982萬(wàn)股。戴姆勒大中華、江蘇瀚瑞、蘇豪投資、中保投資基金、華泰創(chuàng)新五家戰(zhàn)略投資者參與了發(fā)行戰(zhàn)略配售，合計(jì)投資13.54億元。

其中，戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司（下稱(chēng)戴姆勒大中華）獲配股票數(shù)量為約3212萬(wàn)股，約占此次發(fā)行量的3％，投資額約9.05億元。

7月3日，戴姆勒集團(tuán)官方宣布，為踐行公司“電動(dòng)第一”的戰(zhàn)略，將入股孚能科技，初步收購(gòu)孚能科技3%的股權(quán)。在戴姆勒入股的利好刺激下，孚能科技走勢(shì)良好。上市首日，以每股34元開(kāi)盤(pán)，并最終回落至32元左右，相較發(fā)行價(jià)約漲100%，市值也隨即沖擊到340億元。

在2020年的后續(xù)時(shí)間中，孚能科技總體走出上漲趨勢(shì)。并在11月開(kāi)始，股價(jià)一路攀升至50.2元。

在這一時(shí)間線(xiàn)的進(jìn)行中，吉利與孚能科技的頻繁互動(dòng)無(wú)疑催漲了后者的股價(jià)。盡管當(dāng)時(shí)孚能科技三季報(bào)的業(yè)績(jī)并不理想。而業(yè)績(jī)的糟糕表現(xiàn)也延續(xù)到了2020年末。

根據(jù)孚能科技發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2020年，公司營(yíng)業(yè)總收入為11.29億元，同比下降 53.91%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-4.18億元，同比下降402.31%，利潤(rùn)總額同比下降 393.84%；上年同期盈利1.31億元。此外，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比下降340.64%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比下降5581.71%。

孚能科技在2020年業(yè)績(jī)快報(bào)中表示，產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，2020 年上半年由于疫情原因，公司在2019年主供幾款車(chē)型需求大幅減少，2020年下半年這些車(chē)型出貨量沒(méi)有隨著行業(yè)的反彈而反彈，反而由于整車(chē)廠(chǎng)產(chǎn)品的更新?lián)Q代，出現(xiàn)了相繼停產(chǎn)的現(xiàn)象，直接導(dǎo)致公司2020年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅縮水。

孚能科技這種業(yè)績(jī)與股價(jià)走勢(shì)不符的表現(xiàn)也引起了監(jiān)管層的注意，2021年2月8日以及2021年3月23日，上海證券交易所兩次向孚能科技發(fā)出問(wèn)詢(xún)函。

其中最引人注意的莫過(guò)于近期孚能科技與北汽新能源共同演繹的“電池召回”事件。這也是上海證券交易所第二次問(wèn)詢(xún)函關(guān)切最深的話(huà)題。

朋友圈含金量縮水

訂單減少是外部表象，技術(shù)不硬是真正困局。

提到北汽新能源，就不能不提及孚能科技陣容豪華的車(chē)企朋友圈。

根據(jù)孚能科技的財(cái)報(bào)顯示，北汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)、一汽集團(tuán)分別是公司的前三大客戶(hù)。另外，戴姆勒是孚能科技股東之一。2020年12月，吉利也宣布與孚能科技成立電池合資公司，共建電池生產(chǎn)工廠(chǎng)。

資源如此豐富的車(chē)企朋友圈，卻并未給孚能科技帶來(lái)預(yù)想中的成長(zhǎng)。

作為曾經(jīng)并肩作戰(zhàn)的兄弟企業(yè)，北汽一直是孚能科技最倚重的訂單來(lái)源。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，孚能科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，北汽的占比高達(dá)65.63%、87.57%、83.58%和35.33%。

曾經(jīng)高達(dá)近9成的收入貢獻(xiàn)令孚能科技與北汽新能源一榮俱榮，也使孚能科技的上市充滿(mǎn)想象空間。

然而一榮俱榮的風(fēng)險(xiǎn)自然是一損俱損。對(duì)于孚能科技而言，拓寬客戶(hù)資源當(dāng)然是企業(yè)繼續(xù)成長(zhǎng)發(fā)展的必由之路。

因此，近年來(lái)，孚能科技開(kāi)始快速拓展客戶(hù)收入來(lái)源。

2019年，北汽集團(tuán)貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比大幅下降至35.33%，長(zhǎng)城汽車(chē)則以貢獻(xiàn)56.06%的營(yíng)收占比成為這一年孚能科技的最大客戶(hù)。位列之后的是近些年不斷復(fù)興的一汽集團(tuán)。

然而好景不長(zhǎng)，在2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)中，孚能科技表示，公司上一年度排名前三的客戶(hù)，北汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH）和一汽集團(tuán)，因各自自身的原因減少了對(duì)公司的采購(gòu)額，對(duì)2020年銷(xiāo)售額的影響超過(guò)約20億元。

聯(lián)系到2020年的疫情，似乎疫情是導(dǎo)致孚能科技業(yè)績(jī)下滑的直接或間接原因。但是通過(guò)梳理這三家車(chē)企的近況不難發(fā)現(xiàn)，事情的復(fù)雜程度遠(yuǎn)大于業(yè)績(jī)快報(bào)中的三言?xún)烧Z(yǔ)。

首先，北汽新能源在2020年可謂是從神壇跌落。借殼上市以來(lái)，北汽藍(lán)谷（600733.SH）的股價(jià)始終沒(méi)有再超過(guò)發(fā)行價(jià)。2020年迎來(lái)巨虧的昔日王者“原形畢露”，嚴(yán)重依賴(lài)政府訂單與補(bǔ)貼畢竟無(wú)以為繼。

1月29日，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告顯示，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算,預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損為60億-65億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損62億-67億元。

而反觀(guān)長(zhǎng)城汽車(chē)，隨著蜂巢能源的不斷崛起，孚能訂單逐漸減少已經(jīng)是可以預(yù)料的結(jié)果。畢竟在長(zhǎng)城汽車(chē)的新能源電池采購(gòu)序列中，孚能科技無(wú)法與寧德時(shí)代（300750.SZ）、蜂巢能源相比。

而一汽集團(tuán)雖然近些年表現(xiàn)優(yōu)異，但新能源汽車(chē)一直是其短板。因此，孚能科技短時(shí)間內(nèi)難以對(duì)一汽集團(tuán)抱以厚望。

拋開(kāi)這些外部因素，孚能科技的產(chǎn)品也問(wèn)題叢生。

近日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布消息稱(chēng)，北汽新能源汽車(chē)常州有限公司、北京汽車(chē)股份有限公司、北汽（廣州）汽車(chē)有限公司自3月24日起召回約3.2萬(wàn)輛EX360、EU400純電動(dòng)汽車(chē)。召回原因是部分車(chē)輛動(dòng)力電池系統(tǒng)的一致性差異，在高溫環(huán)境下長(zhǎng)期連續(xù)頻繁快充，可能導(dǎo)致個(gè)別單體電池電芯性能劣化，極端情況下出現(xiàn)偶發(fā)失效，引起動(dòng)力電池起火風(fēng)險(xiǎn)，存在安全隱患。

而這些電池的供應(yīng)商正是孚能科技。

據(jù)此，孚能科技表示，根據(jù)公司與客戶(hù)此前協(xié)議的約定，公司將承擔(dān)召回的費(fèi)用。本次召回相關(guān)費(fèi)用預(yù)計(jì)在人民幣3000萬(wàn)-5000萬(wàn)元之間，由公司前期計(jì)提的質(zhì)保金承擔(dān)，不會(huì)對(duì)公司2021年度凈利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。

盡管孚能科技對(duì)2021年凈利潤(rùn)受到的影響持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。但打鐵還需自身硬的道理在技術(shù)立足的電池行業(yè)中是盡人皆知的道理。

受此影響，戴姆勒、吉利等迫切想在新能源賽道發(fā)力的車(chē)企是否會(huì)因此降低對(duì)孚能科技的好感我們就不得而知了。