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9月16日，華電福新能源股份有限公司（以下簡稱“華電福新”）發布公告宣布，公司私有化議案獲臨時股東大會通過，將于9月29日從香港聯交所退市。在近期光伏企業紛紛集中上市的當口，華電福新卻做出了私有化的決定，究竟意欲何為？退出港股后的華電福新，又將何去何從？
華電福新是誰？公開資料顯示，它是中國五大發電集團之一的華電集團旗下的清潔能源上市公司，業務范圍涵蓋水電、風電、太陽能、分布式、煤電、核電和生物質能等多種發電類型。2012年于港交所上市以來，一直保持著業績的持續穩健發展。
轉型新能源需要大量建設資金
既然業績穩定，為何非要私有化？這和國企改革的大形勢以及港股近幾年的發展有關。
黨的十九屆四中全會以來，對國有經濟、國有企業發展做出了新的部署，明確提出增強國有經濟競爭力、創新力、控制力、影響力、抗風險能力等新要求。如何在當前經濟形勢下推動中國華電高質量發展，創建世界一流？
全國人大代表，中國華電董事長、黨組書記，2018年走馬上任的溫樞剛，在今年兩會期間提交了三項議案，分別聚焦綜合能源服務、可再生能源發展和海上風電布局。
有了清晰的發展目標，華電集團在新能源領域的決策進程和發展步伐明顯加快。數據顯示，2020年上半年，華電福新風電業務實現收入37.07億元，占其總收入的46.82%，其中太陽能發電業務實現收入7.24億元，屬于公司的絕對優質資產。
新能源業務前景廣闊，但建設風電項目需要大量資金，需要股權融資等方式拓寬融資渠道。半年報顯示，今年上半年，由于大型基建項目的資本性支出大量增加，華電福新的資本性支出高達35.04億元，同比大增86.1%。
港股新能源企業價值持續走低
發展新能源需要大量資金，但近幾年華電福新的股票融資能力卻一直在持續走低。
縱觀上市以來的股價走勢圖會發現，華電福新的股價僅在上市后的一兩年表現尚可；近5年來，其股價不斷探底，價格始終處于較低水平，從2016年至今，最高價格也未超過2.5港元。目前市盈率也只有9.9倍，市凈率約0.82倍，在港股已經失去了外部股權融資能力。
半年報顯示，截至6月30日，華電福新的借款高達652.69億元，財務費用支出達12.47億元，給華電福新造成了巨大的財務負擔，短期內難以改善資產負債結構。
實際上，不光是華電福新，近年來，由于電價下調、補貼欠款規模快速增長以及未來補貼退坡多重風險的影響，港股的絕大多數新能源公司都面臨著價值被嚴重低估、股價長期在低位徘徊、無法進行股權融資的窘境。自2018年以來，已有多家新能源企業選擇從港交所退市，包括中國電力清潔能源、中電綠色清潔能源、華能新能源等等。
4個月開啟私有化之路
華電福新的私有化流程，早在6月份就已開啟。6月1日，華電福新公告稱，將由要約人華電福瑞能源發展有限公司（以下簡稱“華電福瑞”）以吸收合并方式進行私有化，并從港股退市。天眼查信息顯示，要約人華電福瑞于2020年05月18日成立，注冊地位于福建省福州市。經營范圍包括火力發電；水力發電；熱電聯產；風力發電；太陽能發電等。公司的股東是中國華電集團，持股比例100%。是專為此次合并而成立的新公司。
8月21日，華電福新進一步宣布，私有化建議的前提條件已經達成，包括已獲得國家發改委、商務部及國家外匯管理局的批準或備案。
8月26日，華電福新公告稱，將于9月16日舉行臨時股東大會及H股類別股東大會，私有化在如下條件達成后便可生效：臨時股東大會上獲得出席股東三分之二及以上表決權通過；H股類別股東大會上獲得出席的獨立的H股股東最少75%的表決權通過；反對票數不超過獨立H股股東10%的表決權。
9月1日，華電福新公告稱，持有H股9.32%的大股東Pentwater Capital Management Europe LLP有意支持本次合并，并就此向要約人及中金公司發出了意向書，該股東確認有意于股東大會表決相關議案時行使其所有投票權。
9月16日，華電福新與華電福瑞發布聯合公告，宣布公司臨時股東大會及H股類別股東大會針對華電福新私有化議案的投票表決結果：華電福新私有化議案于2020年9月16日獲得高票通過。
根據公告，目前預期華電福新H股的最后交易日為2020年9月21日(星期一)，2020年9月29日(星期二)在聯交所將自愿撤銷上市。這意味著，如若順利，自6月1日披露私有化方案至9月29日正式退市，華電福新成功私有化僅僅歷時4個月，而此前中國電力清潔能源和華能新能源從宣布私有化到完成退市均歷時5個多月的時間，由此可見華電福新私有化的急迫心情。值得一提的是，華電福新本次私有化現金吸并規模巨大。數據顯示，于臨時股東大會舉行日期，華電福新已發行股份總數為8,407,961,520股，按2.5港元的要約價計算，對應的私有化交易市值約210億港元，即使考慮部分股東采取股份對價支付方式的因素，私有化所需支付的現金對價規模依然處于近年來較高水平。
回A或整合 私有化之后的選擇
私有化之后的華電福新，回歸A股或許是其未來要走的路，畢竟目前的A股，光伏及風電上市企業都受到了投資機構的高度關注，股票也是漲聲一片。
不過擋在華電福新回A之路上的一大障礙，是同業競爭問題。公開資料顯示，除了華電福新，華電集團旗下還有一家新能源投資開發主體、A股上市公司華電國際（SH：600027）。數據顯示，截至2019年底，華電國際風電裝機3.63GW，光伏裝機0.66GW。
華電福新如果回A，怎樣解決與華電國際在“風光”業務上的直接競爭關系；如果不回A，如何進行同業整合，將是華電集團接下來要解決的重點。不管結果如何，華電集團的風光整合之路已經開啟。
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